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标题: 10分钟让你全面了解当前世界金融危机 [打印本页]

作者: ﹎īναńсе 时间: 2008-10-31 14:11
标题: 10分钟让你全面了解当前世界金融危机
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap,CDS)。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。

一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20-30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如投资亏损5%，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1%。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿;D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四。次贷。上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢?从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8%-9%以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱;B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做;后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。

六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10%的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。

以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

作者: ﹎īναńсе 时间: 2008-10-31 14:17
very easy to understand$em95$ $em95$ $em95$ $em95$

作者: 晴天娃娃 时间: 2008-10-31 14:33
I can't even read all the characters in 10 minutes, not to mention understanding.......

作者: ﹎īναńсе 时间: 2008-10-31 15:08
haha onces you've read too much eng its good to read some chinese instead$em85$ $em85$ $em85$

作者: Mr.B 时间: 2008-10-31 15:36
īναńсе是强人哦!!!真的解释得很好!!
很透彻!
如果我是版主...我给你加分了..
所以决定精神上加分^^
哈哈哈~

作者: ﹎īναńсе 时间: 2008-10-31 16:41

原帖由 Mr.B 于 2008-10-31 15:36 发表
īναńсе是强人哦!!!真的解释得很好!!
很透彻!
如果我是版主...我给你加分了..
所以决定精神上加分^^
哈哈哈~

...

no la its NOT my explanation hehehe

just read it through from a financial report magazine$em95$$em95$$em95$

作者: efan21cn 时间: 2008-10-31 18:25
说实话，我不大觉得容易懂。

另外，最后结论说美元贬值,,,,,貌似事实一直相反。其实这次次贷危机，中国日本欧洲的损失都比美国要大。一旦危机扩散全球化，那么游资就会选择最安全的避风港，就是美国。

只是可怜了中国老百姓，节衣缩食支援美国穷人买房子.....

转贴得话，咱们有没有规定一定要贴出原作者和出处？

[ 本帖最后由 efan21cn 于 2008-10-31 18:32 编辑 ]

作者: ﹎īναńсе 时间: 2008-10-31 18:39

原帖由 efan21cn 于 2008-10-31 18:25 发表
说实话，我不大觉得容易懂。

另外，最后结论说美元贬值,,,,,貌似事实一直相反。其实这次次贷危机，中国日本欧洲的损失都比美国要大。一旦危机扩散全球化，那么游资就会选择最安全的避风港，就是美国。

只是可怜 ...

china lost most in this issue basically is because its holding too much financial assets denominated in USD, so the root is still its main problem ba.

作者: Evan 时间: 2008-11-5 15:52
{cf} 学习一下

作者: 大米 时间: 2008-11-5 16:18
我还是没了解:L

作者: ﹎īναńсе 时间: 2008-11-5 16:28
应该比看新闻容易理解吧:L:L:L

作者: charlie 时间: 2008-12-17 15:25
了解了谢谢楼主分享

作者: imbonnie 时间: 2008-12-17 15:47

8懂。。还是8懂。。。再研究一下。。

作者: binwu 时间: 2008-12-24 01:02
精辟，鉴定完毕。（不论是不是转载的）

作者: fun 时间: 2009-2-6 18:17
之前学校还请了个专家给我们解说，但不太懂

作者: niko888 时间: 2009-2-6 21:14
好文章，不错！

作者: janetfm99 时间: 2009-2-7 00:08

īναńсе是强人哦!!!真的解释得很好!!
很透彻!
如果我是版主...我给你加分了..
所以决定精神上加分^^
哈哈哈~
Mr.B 发表于 2008-10-31 15:36

我来置顶加分啦

作者: janetfm99 时间: 2009-2-7 00:10
本帖最后由 janetfm99 于 2009-2-7 00:11 编辑

那么好的贴，我怎么才发现

罪过罪过~~

作者: patrick.huang 时间: 2009-2-7 00:54
写的不错啊,连我都感觉自己看懂了,哈哈

作者: binwu 时间: 2009-2-20 20:41
不错不错，建议应该看个财经板块

作者: 枪炮与玫瑰 时间: 2009-2-22 16:37
哈哈不错我这个学土木的人都能理解：）

作者: 笨小孩 时间: 2009-2-22 16:48

作者: WilliamLi 时间: 2009-3-7 19:58
经典～～狂＋￥￥￥￥￥

作者: shine928 时间: 2009-3-9 12:52
打印出来偷偷看。。

作者: yoyo1128 时间: 2009-3-9 16:38

为什么我看得云里雾里的

作者: colahat 时间: 2009-3-18 15:07
一男赶集卖猪，天黑遇雨，二十头猪未卖成，到一农家借宿。
　　　　少妇说：家里只一人不便。
　　　　男：求你了大妹子，给猪一头。
　　　　女：好吧，但家只有一床。
　　　　男：我也到床上睡，再给猪一头。
　　　　女：同意。
　　　　半夜男与女商量，我到你上面睡，女不肯。
　　　　男：给猪两头。
　　　　女允，要求上去不能动。
　　　　少顷，男忍不住，央求动一下，女不肯。
　　　　男：动一下给猪两头。女同意。
　　　　男动了八次停下，女问为何不动？
　　　　男说猪没了。
　　　　女小声说：要不我给你猪……
　　　　天亮后，男吹着口哨赶30头（含少妇家的10头）猪赶集去了……
　　　　
　　　　哈佛导师评论：要发现用户潜在需求，前期必须引导，培养用户需求，因此产生的投入是符合发展规律的。

（加强篇）
　　　　另一男得知此事，决意如法炮制，遂赶集卖猪，天黑遇雨，二十头猪未卖成，到一农家借宿
　　　　少妇说：家里只一人不便。
　　　　男：求你了大妹子，给猪一头
　　　　女：好吧，但家只有一床。
　　　　男：我也到床上睡，再给猪一头。
　　　　女：同意。
　　　　半夜男商女，我到你上面睡，女不肯。
　　　　男：给猪两头。
　　　　女允，要求上去不能动。
　　　　少顷，男忍不住，央求动一下，女不肯。
　　　　男：动一下给猪两头。女同意。
　　　　男动了七次停下，女问为何不动？
　　　　男说：完事了～～～女：......
　　　　天亮后，男低著头赶2头猪赶集去了......
　　　　
　　　　哈佛导师评论：要结合企业自身规模进行谨慎投资，谨防资金链断裂问题

又一男得知此事，决意如法炮制兼吸取教训，遂先用一头猪去换一粒伟哥，事必，天亮后，男吹着口哨赶38头（含少妇家的18头）猪赶集去了……
　　　　
　　　　哈佛导师评论：企业如果获得金融资本的帮助，自身经营能力将得到倍增。

知道此法男多，伟哥供不应求，逐渐要2头，3头猪换一粒伟哥。
　　哈佛导师评论：这就是通货膨胀。
　　当猪价格涨到16粒一棵的时候，哈佛导师评论：该男已经进入边际成本，除了拥有对
　　自身能力的自信和未来良好愿望以外，实际现猪流已经为零。
　　但换猪男越来越多，卖伟哥的决定，扩展生产能力，推出一种次级伟哥，如果你缺一
　　头猪，只要你承诺可以到该女房中一夜，就可以先借，事成后补交猪款，这个方法大大
　　促进了伟哥销售。
　　哈佛导师评论：这就是贷款，让企业可以根据未来的收益选择借支流动资金

伟哥专卖店后来在即使你一头猪都没有，只要你承诺可以到该女房中一夜，就可以先
　　借，事成后补交猪款。
　　哈佛导师评论：这就是金融创新，让现在的人花未来的钱，反正等你老了未来的钱你
　　也花不动。
　　消息一出，换猪男越来越多，有人找伟哥专卖店，这个项目太好了，我们把它变成优
　　质基金，对外销售债卷，你们也就可以分享我的收益，如何？
　　结果伟哥专卖店觉得甚好，于是该公司把换猪男分三类，一类是拿现猪换的，一类是
　　一部分现猪贷的，一类是完全没有现猪借的，发行三种债卷。大家踊跃而上。纷纷购买
　　伟哥专卖店的债卷，伟哥专卖店生意太好，就把债卷销售外包给另外一家公司运作，该
　　公司也一并大发其财，公司越做越大，甚至可以脱离实际伟哥销售情况来发行，给自己
　　和伟哥专卖店带来巨大的现金收益。
　　哈佛导师评论：这就是专业的人做专业的事，从实体经营到资本运作，经济进入了更
　　高的层次。

为了防止自己债卷未来有损失，该公司决定给它买上保险，这样债卷销售就更容易，
　　因为一旦债卷出现问题，还可以获得保险公司的赔付，哇，债券公司销售这下子太好了，保险公司也获得巨大平白无故的保险收入。
　　哈佛导师评论：这就是风险对冲，策略联盟，提高了企业的抗风险能力，也保护了消费者利益。

换猪男太多，排长队等待，该女无法承受，说老娘不干了，我搬家，一时间有无数拥有伟哥的欠猪男。
　　哈佛导师评论：这是个别现象，属于市场的正常波动，不会影响整个经济。

结果该女迟迟不肯搬回。一部分欠猪男没有收入，只好赖帐，结果大量债卷到期无法换现猪吃，债卷公司一看，一粒伟哥16头猪，这哪里还得起，宣布倒闭
　　哈佛导师评论：这是次贷危机，不会影响整个金融行业。

哪里晓得债卷公司还把债卷上了保险，保险公司一看，这哪里赔得起，于是也宣布要倒闭。
　　哈佛导师评论：这是金融危机，还不会影响整个实体经济。

后文：据说该女已搬到中国定居。

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